ช่วงพฤษภาคม 2025 เป็นอีกครั้งที่ผมต้องบันทึกไว้ว่าตัดสินใจพลาด เรื่องหุ้น DUSIT แบรนด์โรงแรมระดับตำนานของไทยที่เผชิญกับวิกฤตศรัทธาจากความขัดแย้งภายในครอบครัวผู้ก่อตั้ง ข่าวการแย่งชิงอำนาจบริหารกลายเป็นประเด็นร้อนในสื่อหลักอย่างช่อง "หมาแก่" และลามไปทั่วโซเชียลมีเดีย จนราคาหุ้นดิ่งลงจากความไม่แน่นอน

The Misleading Noise

ในฐานะนักลงทุน ผมไม่ได้สนใจว่าพี่น้องคนไหนจะเป็นฝ่ายถูกหรือผิดในเชิงศีลธรรม หน้าที่ของผมคือการวิเคราะห์เนื้อในของธุรกิจ ซึ่งข้อเท็จจริงในตอนนั้นชัดเจนมาก

• Brand Equity: ชื่อเสียงของ Dusit Thani ยังคงแข็งแกร่งและเป็นที่ยอมรับระดับสากล
• Strategic Moat: ถือครองอสังหาริมทรัพย์ในทำเล Prime Location ซึ่งหาไม่ได้อีกแล้วในกรุงเทพฯ
• Balance Sheet: สถานะทางการเงินของบริษัทยังคงมีความมั่นคงเพียงพอที่จะผ่านมรสุมนี้ไปได้

สิ่งที่ผมเห็นคือโอกาสในการเข้าซื้อสินทรัพย์คุณภาพดีในราคาที่มีส่วนลดมหาศาลจากปัจจัยภายนอกที่ไม่เกี่ยวกับพื้นฐานทางธุรกิจโดยตรง

A Costly Mental Block

สิ่งที่ทำให้ผมพลาดดีลนี้ไม่ใช่เพราะวิเคราะห์พลาด แต่เป็นเหตุผลที่งี่เง่าที่สุดอย่าง "Currency Bias" ในตอนนั้นสินทรัพย์ส่วนใหญ่ของผมถืออยู่ในรูปสกุลเงิน USD ผมมัวแต่กังวลเรื่องการแลกเงินกลับมาเป็น THB เพราะกังวลเรื่องอัตราแลกเปลี่ยน

ผมปล่อยให้ตัวเลขทศนิยมของค่าเงินมาบดบังกำไรก้อนใหญ่ชัดๆตรงหน้า ซึ่งเป็นการตัดสินใจที่ผิดพลาดจริงๆ

The Central Group Catalyst

บทสรุปของเหตุการณ์นี้รวดเร็วกว่าที่คาด เมื่อกลุ่ม Central ตัดสินใจเข้ามาเข้าซื้อหุ้นจำนวนมหาศาลเพื่อยุติความไม่แน่นอน ส่งผลให้ราคาหุ้นพุ่งทะยานอย่างรวดเร็ว หากผมตัดสินใจซื้อในวันนั้น ผมจะทำกำไรได้มากกว่า 50% ภายในเวลาเพียง 3 เดือน

เป็นบทเรียนที่ย้ำเตือนผมทุกครั้งว่า จงอย่าปล่อยให้อุปสรรคทางเทคนิคเล็กน้อยมาบดบัง เมื่อเจอโอกาสที่ชัดเจน